东鹏控股半年报：营收下滑17%，归属净利润下滑87% 今日观点

8月28日晚，国内建陶龙头东鹏控股披露2026年半年度报告。报告期内，受行业深度调整、下游需求走弱、市场价格竞争加剧叠加去年同期政策高基数等多重因素影响，公司营收、利润出现明显下滑。

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数据显示，2026年上半年东鹏控股实现营业收入24.17亿元，同比下滑17.62%；归属于上市公司股东净利润2826.25万元，同比大幅下降87.07%；扣除非经常性损益后归母净利润1534.85万元，同比下滑92.34%；基本每股收益0.02元/股。

分季度来看，公司第一季度营收8.09亿元，出现阶段性亏损；第二季度单季营收16.10亿元，归母净利润7825万元，环比实现扭亏，第二季度经营表现明显修复，体现出一定季度韧性，但同比仍有接近七成利润下滑压力。

盈利端，报告期公司综合销售毛利率26.18%，较上年同期30.33%回落4.15个百分点，行业激烈价格竞争直接压缩产品盈利空间；加权平均净资产收益率仅0.38%，同比大幅走低，资产盈利效率显著下降。

此外，报告期内，东鹏控股计提资产及信用减值损失合计6897.93万元，进一步侵蚀当期利润总额，是利润大幅缩水的重要原因之一。

现金流层面，上半年经营活动产生现金流量净额1.99亿元，虽然依旧为正，但较上年同期4.37亿元同比下降54.41%，销售回款能力明显弱化；投资现金流、筹资现金流均为净流出，报告期末现金等价物净增加额-4.89亿元，现金流承压显现。

资产端，截至6月末公司总资产108.17亿元，较2025年末缩水6.21%，资产负债率32.03%，整体负债水平保持可控，没有出现债务风险隐患。

从业务结构看，瓷砖仍是公司核心基本盘，占总营收超八成，受整体市场下行拖累，瓷砖板块收入出现明显下滑；卫生陶瓷、卫浴配套业务同样承压，仅少量其他品类实现小幅增长。存货规模维持高位，行业产能过剩背景下，去库存仍是公司重要经营突破口。

渠道维度，公司持续优化零售终端网点，成功中标贝壳整装瓷砖招标项目，加码整装渠道布局；同时推进海外市场拓展，发力产品创新，参与陶瓷砖5A新国标起草工作，但上述新业务增量尚不足以对冲传统业务的收入下滑。

在东鹏控股经营业绩下滑的背后，2026年上半年国内建筑陶瓷行业处于深度调整周期，行业告别过去房地产新房驱动的增量时代，进入总量筑底、结构分化的新阶段。一方面，商品房新房开工、交付规模回落，传统地产工程渠道瓷砖需求持续收缩；另一方面，虽然二手房交易活跃、存量房翻新需求快速崛起，但存量家装释放节奏偏慢，短期难以完全填补新房萎缩带来的市场缺口，行业整体总需求持续承压。

行业供给端矛盾突出，国内陶瓷产区开窑率长期处于低位，大量生产线闲置，行业产能过剩格局没有根本改变。市场有限需求下，行业价格战持续，企业以价换量现象普遍，全行业毛利率普遍承压，中小陶企加速出清，头部企业同样不得不面对激烈市场竞争，盈利空间被挤压。

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